营收净利双降、商誉压顶、机构股东频频减持、股价长期震荡……号称“民营体检一哥”的美年健康炒股配资平台哪个好，日子为什么这么的难？何以沦落至此？

文｜万 芙

4月16日晚，“民营体检一哥”美年健康，交出一份营收净利双降的年报。

年报报显示，美年健康2024年实现营收107.02亿元，同比下滑1.76%；归母净利润为2.82亿元，同比下滑44.18%；经营活动现金流净额为16.62亿元，同比下滑17.88%；毛利率从2023年的42.79%下滑至42.78%。

如此糟糕的财务数据，充分暴露了美年健康的经营困境。

资本市场上，投资者信心尽失纷纷“跑路”。整个2024年，美年健康股价跌幅超过23%，股东户数从2023年末的123246户降至116399户，减少6847户。布局美年健康的基金投资者也从2019年的99家锐减至4家。

美年健康，何以至此？

业绩明显“失速”

美年健康所处的健康体检行业季节性特征十分明显，上半年是明显的业务淡季，下半年则是体检旺季。分季度的经营情况，明显体现出这一季节性特征。

2024年一季度，美年健康实现营收18.01亿元，实现归母净亏损2.87亿元。但二季度至四季度，美年健康营收从24.04亿元增至35.61亿元，归母净利润从0.71亿元增至2.58亿元。

不过，即便后三季度业务的强势、客单价的稳定提升，也没能帮助美年健康实现盈利。

近年来，美年健康的业绩波动非常大。在2018年归母净利润创出8.21亿元的新高后，次年直接大变脸巨亏8.67亿元。之后的2020年，美年健康虽然实现了0.62亿元的盈利，但2021年、2022年、2024年，美年健康再度深陷亏损泥潭。

好在，深陷亏损泥潭却换来了市场覆盖的扩大。从2017年到2021年，美年健康旗下的体检中心从400余家增至613家。到2024年底，分院总数仍然维持在576家的高位。

作为具有明显重资产属性的美年健康，其费用开支占去了不小的比例。2024年，美年健康的销售费用为25.46亿元，相较2023年的25.63亿元微降了0.67个百分点，占总营收的比重为23.79%。

作为对比，喊出“AII in AI”战略的美年健康，其研发投入却减少了。2024年，公司研发费用为0.55亿元，同比下降12.27%。

在交出这样一份营收净利双降的财报后，美年健康下一步该如何寻求破局之道呢？

64.74亿元商誉压顶

作为“民营体检一哥”，多年发展至今已形成美年大健康、慈铭体检、慈铭奥亚和美兆健康四大品牌。其中，美年大健康和慈铭体检定位大众健康体检，慈铭奥亚和美兆健康则定位中高端团体和个人的体检。

慈铭体检是美年健康于2017年7月收购过来的品牌。之后多年，美年健康一直在疯狂买买买，并购动作不断。2023年，美年健康新增子公司27家，其中并购16家，新设11家。2024年，美年健康新增子公司33家，其中购买19家，新设14家。

截至2024年末，美年健康子公司在职员工数量38231人，母公司在职员工数量只有区区22人。

疯狂的并购，导致越来越大的商誉。按理来说，并购一定产生商誉。好的资产并购多数都在溢价交易。但若资产溢价没能在业绩中如期体现，那商誉带来的减值损失极易将企业带入亏损漩涡中去。

「数智研究社」发现，2015年美年健康借壳上市时的商誉为4.17亿元，但2024年末，美年健康的商誉账面价值增至64.74亿元。十年时间，美年健康的商誉涨幅超过10多倍。

但是，2019年和2022年两次大额计提，直接导致了当年巨额亏损。

2019年，美年健康对包括慈铭体检在内的并购资产一次性计提10.35亿元商誉减值。2019年，美年健康直接亏损8.67亿元，同比大降205.58%。2022年，美年健康再度计提13.55亿元商誉减值。这一年，美年健康业绩再度变脸净亏5.59亿元，大降1007.81%。

明知高额商誉会给企业带来巨大减值损失，但美年健康还是没有停止并购的步伐。在2023年新增27家子公司的基础上，2024年美年健康又新增了33家子公司。只是，和以往不同的是，美年健康现在为避免进一步累积商誉，选择了通过增发股份来完成收购事宜。

无论选择何种方式拓张，「数智研究社」认为，有规划、有节制的扩张，才不会形成边际效益递减，才不会被规模所吞噬。

投诉案件频发

作为“民营体检一哥”，美年健康在业绩不振、频繁收购致使商誉“压顶”同时，还频繁遭到消费者投诉及监管处罚。

在中国电子商会旗下的消费服务保障平台“消费保”上检索“美年健康”，关于其投诉超过130多条。黑猫投诉App上检索“美年健康”，投诉则超过1000条。

「数智研究社」发现，在有消费者因胸片缺失延误癌症诊断被罚3万元后，合肥市包河门诊部因硬盘损坏又导致2016-2018年的DR胸片数据丢失。

除了数据丢失贻误病情外，美年健康的误诊争议也非常多。黑猫投诉App上有消费者投诉称，自己在美年健康体检中心体检后，拿到的报告显示一项B超内膜厚度为5.2mm，厚度增厚风险评估重度，医生拿到美年健康体检报告数据后当即作出安排手术的决定。但在其他医院重新做B超检查后的报告显示，其内膜厚度检测结果为3mm，医生说不需要动手术。该消费者投诉美年健康，要求有关部门核实处理数据误诊这种差点导致医疗事故的情况。

除此以外，践行“AII in AI”战略、推出智能主检系统的美年健康，其在一线基层的执行中存在着医生资质混杂、设备维护缺失等问题。

在财报中，美年健康表示公众健康意识的持续提升，人口老龄化等因素导致个人健康管理的消费需求持续升级。

这个判断没错，美年健康的体检客单价也从2023年的620.8元进一步提升至2024年的672元。但美年健康的营收却下降了。什么原因？接待人数下降了。

「数智研究社」发现，2024年美年健康共接待了2525万人次，较2023年下降了10.9%。

让人难以理解的是，这个人次数，比新冠疫情来临前的2019年的2602万人还要低。要知道，美年健康这些年在不断扩张，规模在持续扩大，理应覆盖了更多客群，接待人数应该持续增长才是。

也许炒股配资平台哪个好，在消费者体验不佳的遭遇之后，可能再也不会选择去美年健康贡献人次数了。

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