在4月29日，西方媒体称：国际法院可能会在一个星期内对以色列总理内塔尼亚胡以及以色列防长加兰特发出逮捕令。得知该消息的美国立马喊话国际法院，称如果通缉令敢发出去，那美国就会立下法案制裁国际法院的工作人员。

度假木别墅的建造厂家好坏主要可以通过以下几个方面进行判断：

未来，合并或不再是私募行业偶发的个例，而是私募管理人更好发展的重要路径。当然，合并也并非万能灵药。在业内人士看来，合并后，私募管理人须在激励机制、前中后台体系搭建等方面做好统筹安排，这样才能发挥合力。而对于投资者来说，合并后的私募综合实力有待时间验证，中长期稳健的业绩与团队的稳定性是最好的指标

私募江湖，分久必合。

继2020年兴聚投资与睿郡资产合并之后，近日阳光私募行业两家知名私募“合体”，上海正心谷投资管理有限公司（以下简称“正心谷资本”）和上海润时私募基金管理有限公司（以下简称“上海润时”）同日宣布，两家机构将于近期启动业务及人员整合工作。原上海润时私募创始人雷鸣加盟正心谷资本，担任合伙人兼投资总监。

多位业内人士表示，当前私募管理人面临的挑战具有共性，投研团队水平有限、公司管理分散基金经理精力、合规运营成本提升等，阻碍了很多管理人前进的步伐。未来，合并或不再是私募行业偶发的个例，而是私募管理人更好发展的重要路径。

当然，合并也并非万能灵药。在业内人士看来，合并后，私募管理人须在激励机制、前中后台体系搭建等方面做好统筹安排，这样才能发挥合力。而对于投资者来说，合并后的私募综合实力有待时间验证，中长期稳健的业绩与团队的稳定性是最好的指标。

新动向：私募业再现管理人合并案例

除了正心谷资本和上海润时，今年以来寻求合并的私募有增多之势。

“今年以来有多家小私募上门洽谈合并事宜，很多私募创始人希望加盟成为我们公司的基金经理、合伙人，以更加聚焦于投研工作。未来，私募行业整合的案例大概率会越来越多。”沪上某私募创始人透露。

早在2020年，私募行业便出现了首例管理人合并案例。据公开资料，2020年兴聚投资与睿郡资产完成合并，合并后兴聚投资原股东将持有的兴聚投资100%股权转让给睿郡资产，兴聚投资的实际控制人由王晓明变更为睿郡资产，王晓明担任睿郡资产首席投资官。

排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥认为，私募合并对于双方的发展来说有三个方面的积极意义。首先，整合可以扩大规模，增强竞争力，实现资源的优化配置。其次，可以拥有更加多元化的投资策略，减轻单一市场或资产类别波动对业绩的影响。最后，可以集中更多的专业人才和资源，提高投研实力和公司治理水平，让公司运营更加专业化、精细化。

从已完成的私募合并案例来看，信任的基础十分重要。

公开资料显示，雷鸣2007年加入汇添富基金，曾任公司投资研究总部研究员、基金经理、权益投资副总监等。正心谷资本创始人林利军自2004年5月至2015年4月担任汇添富基金总经理。

雷鸣坦言：“我的价值观、投资理念与正心谷高度一致，而且在汇添富工作时期我就与正心谷资本管理层有过共事经历，积累了较为深厚的信任基础，因此选择与正心谷资本合并。”

王晓明也曾经向记者表示：“杜昌勇（睿郡资产董事长）担任兴全基金的可转债基金经理期间，我是他的投研助理，因此兴聚投资和睿郡资产彼此之间非常熟悉，联系和交流一直很密切，这是两家私募合并的重要基础。”

新挑战：优胜劣汰加速后的生存焦虑

有风方起浪。管理人合并的背后，是私募业正在发生巨大的变革。

自2004年阳光化以来，私募行业涌现了数以万计的管理人。而最大私募和最小私募之间规模相差多少呢？答案很惊人，近1000倍。某第三方平台人士直言，目前最小的私募管理人规模不足1亿元，部分头部私募则管理上千亿元资产。

在某种程度上，这就是当下私募行业的真实写照。一方面，巨大的财富效应和灵活的投资操作，使得大量客户资金和人才流入这个行业；另一方面，伴随监管“扶优限劣”的不断升级和市场的考验，成千上万家小私募因投研能力不足、合规风险暴露等问题而一蹶不振，甚至直接被淘汰出局。

据上海证券报记者不完全统计，截至今年5月27日，2021年以来私募管理人注销登记数量接近6800家。与此同时，由于投研能力不足，泰旸资产、冲积资产等多家昔日明星私募已泯然众人。

生存焦虑，是越来越多的私募管理人寻求合并的原动力。

多位业内人士表示，伴随私募行业马太效应越来越显著，中小私募在资金募集、投研、吸引人才等方面的劣势进一步显现。另外，监管之手助推行业走向高质量发展之路，很多私募在运营、合规、售后服务等环节缺乏足够的资金投入，生存压力明显加大，整合或许是中小私募破局的重要方式之一。

4月30日，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》，从募集、投资、运作等各个环节对私募证券投资基金的规范运作提出了更高要求。5月15日，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，明确提出对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。

“行业生存法则变了。”某老牌私募人士表示，在私募行业从量的增长迈向质的提升的背景下，每位管理人都面临挑战，合并能够补齐部分私募投研能力有限、公司治理水平差、品牌影响力低等短板。

新问题：合并能否成为万能灵药

私募合并后，一切问题就迎刃而解了吗？答案是否定的。

“合并后的私募可能会由于股权分配不合理、激励机制不到位等因素，面临投研团队不稳定的问题。而且，如果基金经理之间理念不合，也容易引发公司动荡，给客户带来较差的投资体验。”某渠道人士表示。

孙恩祥表示，合并后的私募可以从三个方面入手提升合力：一是实行合伙人制，对基金经理及核心管理层进行充分及长期的股权激励，保证团队的稳定；二是搭建完善的梯队培养机制，明晰投研人才的晋升路径，避免内部恶性竞争；三是重塑前中后台体系，加大科技投入，实现更高效率的资源共享。

多位业内人士还表示，对于合并后的私募，投资者要有一个“观察期”。

首先，规模不代表实力。某私募研究员直言，部分中小型私募可能会为了满足渠道“白名单”的规模要求而进行合并，摇身一变成为中大型机构，但其业绩表现有待观察，尤其是对于合并前可追溯业绩较短的私募，投资者应谨慎选择。

其次，合并后公司综合素质存在不确定性。某私募人士称，未来可能会出现一家中型私募合并多家小私募的情况，中型私募人才队伍快速扩张后，其前中后台系统是否会“过载”？人才管理会否出现冲突？这些都不能确定，投资者需耐心观察广州期货配资，审慎作出决策。